中国宏观数据周报:中国宏观数据每周更新
类型:宏观经济 机构:交银国际证券有限公司 研究员:李苗献 日期:2013-11-04
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上周央行重启逆回购,向市场注资290亿美元,以应对10月底资金面紧张状况。不过央行调高了逆回购利率,且进行了59亿元到期央票的续做,这些表明央行不愿看到资金面过于宽松。对于8%不到的经济增速来说,目前14%的货币供给增速应不算低,在供给充足的情况下,市场仍感觉资金偏紧,原因可能是与持续上涨的房价相比,房地产行业感受到的实际贷款成本(=名义贷款利率-房价涨幅)较低,其消化吸收了很大一部分新增货币。由此来看,只有房价上涨步伐放慢,市场利率中枢才能下降。
上周国债期限利差急剧下降,主要是月末货币市场流动性紧张推高了短端利率。随着月末节点过去,未来期限利差应该会反弹。上周信用利差则保持相对稳定,未受到资金面冲击。第三季度以来经济的周期性回暖带动了信用利差的持续回落(也有观点认为是因为随着资金成本上升,债券投资者为追求更高收益而买入低等级债券)。
近期生猪价格继续稳中有降,蔬菜价格则继续有所上涨。9月份CPI的超预期上涨很大程度上是由于蔬菜价格的周期性波动。从图中可见当前菜价并未突破历史上的震荡区间,剔除菜价波动后的CPI走势仍然平稳,这可能是当前消费品领域通胀的更真实图景。
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