每周经济视点:亚洲新兴经济体增长将放缓

资本流动的波动性是亚太新兴市场面临的共同挑战。在2013年,对于美联储退出量化宽松政策的预期所触发的资金逃离导致一些亚洲新兴市场的货币,如印尼盾和印度卢比大幅贬值。这些亚洲国家的经济增长放缓和通胀攀升促使资金回流至复苏步伐好于预期的G3经济体(欧元区、日本和美国)。虽然量化宽松政策的延迟退出缓解了资金从亚洲新兴市场外流的状况,但是上述地区经济的结构性问题仍然威胁其增长前景。因此,我们预计亚洲新兴经济体整体的经济增长将放缓。

    发达经济体货币和财政政策的不确定性会影响亚洲新兴市场的复苏步伐。虽然通过暂时性地将债务上限纷争推迟,美国成功地避免了重大的债务违约,但是其并没有摆脱根本性的财政困境。我们预计矛盾将在明年2月,本次债务上限到期的时候再次升级,进而加剧新兴市场面对经济冲击的脆弱性。除了美国紧缩性财政政策实施时间的不确定性,亚洲新兴市场,尤其是那些严重依赖出口和外商投资的经济体,表现也将受到重大的经济挑战。

    以出口为主要增长动力的亚洲新兴经济体依然脆弱。过去二十年,出口导向型经济体充分受益于欧美国家强劲的需求。但是欧美国家需求的复苏慢于预期却令上述依赖出口的亚洲国家的经济受到沉重的打击。虽然QE退出时间推迟,但这仅可以为这些亚洲国家提供一段较短的时间来提升其货币的稳定性和实力。从经济的长期可持续增长角度,这些亚洲新兴国家则需要通过调整经济政策来解决经济的结构性问题。我们相信,决策者将更多地依靠国内消费和投资而非出口来推动经济增长。亚洲新兴国家的政府还需要将通胀保持在可控范围,更加积极主动地控制价格和信贷增长,防范资产价格泡沫的破灭。

    紧缩性货币政策将会使印度和印度尼西亚增长放缓,尽管此类政策有助于遏制通胀和缓解资本外流。为遏制通胀和缓解资本外流状况,印度央行的新任行长拉詹在9月和10月分别提高基准利率,进一步验证了印度为了2014年的经济打下更好的基础而容许2013年增长放缓的观点。此外,为避免汇率的进一步波动,印度尼西亚央行也上调了利率。但是,印尼经济发展受到慢于预期的出口复苏、黯淡的外商投资前景和疲软的商品价格影响而出现疲态。我们相信,面临通胀压力重新上升,这两个东南亚最大经济体的央行将再次提高利率,以应对经济活力的下降和或将出现的外部融资困难。