农药行业:草甘膦供应有所缓解

农药上周要闻:孟山都公司计划以约9.3亿美元现金收购分析和风险管理公司Climate,该公司称,由于支出增加抵消了农业生产率业务销售额增长,第四财政季度亏损扩大。作为世界上最大的种子公司,孟山都称,计划将Climate Corp.与其目前的研发部门合并,希望能向农民们提供更多与影响农作物收成的诸多因素相关的信息。孟山都公布的财报显示,截至8月31日,其第四财季的亏损为2.49亿美元,合每股亏损47美分,上年同期亏损2.29亿美元,合每股亏损42美分。不包括一次性项目,上年同期的每股亏损为44美分。当季净销售额增长5%,至22亿美元。该公司最大的收入来源种子及基因组学技术业务销售量下降1.5%,收入为11.9亿美元。同时,其农业生产力部门收入增加14%至10.2亿美元。

    农药价格变动情况:除草剂产品草甘膦原粉价格下跌2.35%。甘氨酸路线原粉实际成交至4.1-4.2万元/吨。IDAN路线工厂主流稳定至6700美元/吨。42%百草枯母液成交价2.45-2.55万元/吨,价格稳定;杀虫剂吡虫啉95%原粉主流成交价14.1-14.2万元/吨;杀菌剂产品90%代森锰锌价格2.2万元/吨。

    投资观点:国内农药市场受海外需求增加及国内环保压制导致供给收缩双重影响,农药企业盈利能力较往年有所提升,但子品种景气度有差别。除草剂方面,草甘膦出口量持续增长,国内环保核查影响偏长期,短期影响可能有限,草甘膦价格上半年以来持续上涨,企业盈利空间扩大引诱中小企业9月份后开工数量增加,市场供应缓解产品价格弱势下跌;百草枯供应依旧紧张,预计在供给受限及下游补库存作用下,未来价格将持续上行。杀虫剂方面,对国外吡啶的反倾销措施,利好于国内相关龙头企业。目前农药上市公司股价涨幅较大,建议投资者短期内保持谨慎。

    风险提示:海外需求风险;环保政策风险。