食品饮料行业周报:持续看好乳制品行业

1、上周行情回顾

    上周沪深300指数上涨2.47%,食品饮料行业上涨2.24%,跑输大盘0.23个百分点。酿酒行业中,黄酒行业上涨3.82%,啤酒行业上涨2.23%,其他酒类行业上涨1.44%,葡萄酒行业上涨1.31%,白酒行业下跌0.29%。大众食品子行业中,调味品、乳制品、食品综合、肉制品行、软饮料业上涨幅度分别为9.01%、4.09%、3.88%、3.31%、-1.42%。

    2、行业信息回顾

    100万吨啤酒生产基地奠基,嘉士伯落户云南大理;今年上半年我国进口奶粉44.5万吨;中国上半年果蔬汁出口同比下降8.0%。

    3、企业信息回顾

    承德露露前三季度净利预增61%-65%;酒鬼酒前三季度净利预减95%-96%;五粮液共同出资筹建财务公司获批复。

    4、数据跟踪

    原材料中玉米价格与上周持平,大麦价格比上周下跌2.34%,小麦价格比上周上涨0.65%,生猪价格比上周下跌0.80%,白条肉价格比上周下跌0.14%。奶类产品中,牛奶价格比上周下跌0.10%,酸奶价格比上周上涨0.24%,、国外品牌婴幼儿奶粉价格比上周上涨0.02%,国产品牌婴幼儿奶粉比上周上涨0.18%,成人奶粉价格比上周下跌0.05%。

    5、板块估值

    截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为16.16X,2013年的动态估值14.99X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到75.65%。

    6、投资建议

    白酒行业仍处于调整期,从秋季糖酒会情况来看,未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。高端白酒发力腰部产品,未来中档酒竞争将更加激烈。中秋国庆旺季不旺,行业需求仍然没有明显好转,白酒长周期景气度下行无疑,未来将面临更大的分化,最终品牌力强、准确切中目标消费群体的企业将胜出。啤酒行业开始进入消费淡季,长期来看啤酒行业处于集中度不断提升的阶段,未来龙头盈利能力会逐渐提高,建议重点关注青岛啤酒(600600)。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升,食品安全逐步受到国家重视,出台利好政策,国外品牌奶粉企业品牌力在下降,国家对国产婴幼儿奶粉品牌扶持力度加大。软饮料行业增长潜力大,看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司,建议重点关注伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、贝因美(002570)、承德露露(000848)、三全食品(002216)、双汇发展(000895)。