恒泰证券恒泰策略金周刊

本周观点

    尽管9月PMI涨幅不及预期令部分机构质疑制造业景气上行趋势接近终点,但坚持认为,局部数据出现一些波动是正常的,不需要因此而轻易改变我们此前通过持续观察投资、出口、消费、发电量和工业增加值等更多方面、更加重要的数据后,所得出的“中国经济迈过筑底阶段”的判断。实际上,在PMI数据公布后,进一步上调经济增长预期的机构更多。

    通过习近平主席和李克强总理的出访安排来看,决策层继续推动产能外销过程,高铁、水利、码头等基础设施建设成为重点,以期为中国经济回暖提供更多外需支持。

    四季度货币政策和流动性仍按已有逻辑演绎:国内因素是主要矛盾,政策保持稳定,流动性处于收缩的通道,货币市场资金利率总体而言相对平稳,其短期最终结果取决于事件驱动与管理层调控举动对冲的结果。当然,因季节因素导致的资金偏紧、货币市场利率攀升的状况在节后将趋于缓解。

    与此同时,如果此前传言的地方债审计时点获证实,10月需高度关注地方债务问题对政策动向、市场预期及其它领域(如银行业、地方基建等)的影响。

    承接9月30日的普涨和节后资金情况放松的影响,可以预期进入10月后会有一波上涨行情,创业板为主,结构性板块多头并进:

    1、自贸区概念整体上会相对趋于稳健,不过仍可重点关注相关文化传媒概念。

    2、一些与新兴产业搭边的传统周期板块将成为热点,包括医疗器械、零售(民营银行)、生物医药、4G、环保(PM2.5)等。