房地产行业十月投资策略:全球及国内流动性问题获缓解,顺势而为

近期,美国宣布维持QE3规模不变,国内央行在公开市场展开逆回购。

    全球及国内流动性紧张局面同时出现从“紧”往“松”的趋势。我们认为,地产企业在10月中上旬的趋势是可以保障的。我们建议顺势而为!两个事件的“缘起”将对地产企业10月股价表现有重要意义,其中包括全球的流动性和国内的流动性两个方面:

    1)全球流动性缓解:美国联邦储备委员会当地时间9月18日宣布,将维持现行的宽松货币政策不变,暂时不削减第三轮量化宽松货币政策(QE3)规模。美联储还需进一步观察美国经济的表现,在美国就业市场大幅改善之前,美联储将维持现有的货币政策刺激力度。我们认为,这将从两方面利好地产行业:

    A)QE3维持不变,人民币可能维持随美元贬值而升值的走势,并推动资金重新进入中国市场。而对于内房股而言,本质反映的是中国的资产价格。随着资金重新进入中国市场,内房股将是重要的标的。

    B)QE3维持不变,将美元拆借利率维持在低位(联邦基金利率在0%-0.25%不变),从而拉动资产价格的上升,输入型通胀因素加大,从而推动国内CPI再次抬头,推动房地产价格的回升。

    2)国内流动性缓解:9月26日早间,央行在公开市场开展了800亿的14天逆回购,利率继续持平于4.10%。至此,9月最后一周的公开市场,实现净投放1550亿,创下6月初以来单周净投放规模的新高。与周二开展的6天逆回购不跨国庆不同,此次14天逆回购期限可轻松跨越国庆假期,这将极大缓解机构在季末的资金压力。同时,该操作规模较上周同期期限品种增加了7倍,但利率却持平于4.10%,显示央行极力维稳季末流动性的意图。如我们在7月18日的报告《危机消除,反弹继续-从Shibor指数看香港地产企业》谈到的那样,我们认为,地产企业近期在流动性开始出现从“紧”往“松”趋势的情况下,10月中上旬的趋势是可以保障的。

    投资策略及建议:目前我们仍然重点推荐是盈利2013年有确定性增长,估值仍然有比较优势的地产企业,如融创中国(1918.HK)、绿城中国(3900.HK)、恒大地产(3333.HK),以及那些虽然估值相对较高但已经形成自己核心开发优势的地产企业,如中国海外发展(688.HK)、华润置地(1109.HK)、龙湖地产(960.HK)。