策略双周报:主板上涨短暂受阻,警惕外部因素冲击

主要观点

    行情回顾:指数震荡上扬,市场走势分化

    9月以来,沪深主要指数均维持震荡上涨走势。其中,主板市场走势相对较强,中小板和创业板较弱。从行业表现看,沪深市场一级行业全部上涨。金融服务、农林牧渔等行业涨幅居前,医药生物、信息设备、电子等行业涨幅相对较小。

    风格表现:大盘及金融走强,低估值受青睐

    在近期震荡上涨过程之中,市场风格出现明显的切换。在8月上旬经济数据未公布以前,周期股和非周期股走势基本一致;经济数据公布之后,周期股快速拉升,非周期股涨幅落后。金融服务类指数整体涨幅超过10%,走势明显好于成长和消费类。

    解禁与大小非分析:重要股东二级市场加速减持

    9月中上旬,二级市场重要股东依然以“套现”减持为主,减持数接近8月全月水平。主板依然是增持相对较多的市场,中小板和创业板仍是减持的集中地。9月中下旬,两市共有53家上市公司新增限售股解禁,中小板和创业板仍是新增解禁主力。

    贡献度分析:金融服务和早周期板块拉升指数

    截至9月13日,沪深300指数本月上涨174.99点,涨幅为7.56%。根据wind公布的沪深300成分股在指数中的权重统计,金融服务(特别是银行)板块对沪深300指数贡献较大;医药生物、食品饮料、有色金属、信息设备等行业板块对沪深300指数拖累明显。

    行情展望:警惕外部不确定因素的冲击

    9月中上旬市场运行基本符合我们此前的预期。主板方面,虽然以银行为首的低估值蓝筹估值修复动力有所减弱,但是相对于成熟资本市场,其估值仍有小幅向上提升的空间,主板市场未来仍有震荡回升可能。中小板和创业板则继续受高解禁和高估值双重压力影响,调整或一触即发。值得注意的是,由于美联储将于17日至18日举行年内第五次货币政策会议,本次会议可能就退出QE作出决定,全球市场(包括A股)将受此不确定因素冲击,建议未来两周保持警惕,观察市场反映。