2013年3月汇丰PMI数据分析:风险有望修复

汇丰PMI本次上行有季节性因素的影响,虽然整体序列的季节性剔除得比较干净,但春节周边带来的采样不完全或工作日较少的因素对整体数据仍有扰动,经过我们的处理计算,我们认为目前的经济基本处于平稳的状态,虽比去年底的水平略微下降,但我们认为这是预期带来的弹性洼地效应。

    而比较好的现象是:从汇丰PMI计算的产需缺口出现收窄的态势,这与从中采指数计算出来的结果相同,另外二者的相较之下,我们认为汇丰PMI计算的缺口受中采等同数值的影响比较大,而很有可能供需缺口出现继续下降的态势,这被我们认为是风险偏好见底回升的继续。

    从终端需求来看,我们认为财政投放会继续拉动经济,直到经济增速达到潜在增速水平(目前为8.3%)左右,而汇丰PMI就业数据仍然处于不稳固的态势,趋势非常微弱,并且经济自我下降的动力仍然比较强,那么财政投入继续拉动经济则是大概率事件,预计后两个月的经济温和复苏的趋势复现仍是大概率事件。