中国国旅:中国旅行社和免税业的行业引领者

旅游是国家战略性支柱产业,获得诸多政策扶持 如《中国旅游业“十二五”发展规划》以及《国民旅游休闲纲要》等诸多行业规划、政策的出台,成为旅游业持续发展最直接的“催化剂”。

    公司两大主业(旅行社及免税业)市场份额均居全国第一 国旅是中国旅行社第一品牌,也是国内最大的旅行社之一,其入境游业务毛利率高,在业内有明显的竞争优势; 中免则是国内免税业的代表,占据诸多政策资源,具备高盈利能力。

    公司战略明确,增长可期,是A股中为数不多的优质标的 我们预计,公司09-12年净利CAGR=46.3%,且13-14年均增速约30%,成长性远高于国内同行,具备获得一定估值溢价的基础。给予公司未来12个月内目标价37.5元/股,买入评级。