动态投资策略:虽非坦途,亦可讨取春节红包

点评:期待春节红包行情

    本周是农历龙年的最后一个交易周,A股强劲拉升2月有余,市场在一片欢欣鼓舞中迎来农历蛇年。我们发现2007年至2012年,在春节假期的前后一个交易周,市场均以上涨为主。最近6年中,春节假期的后五个交易日,上证指数仅2007年下跌,其余五年全部收红,A股市场平均涨幅约1.77%。

    由于春节假期国内并无重磅经济数据出炉,外围市场则成为影响节后A股能否实现“开门红”的重要因素。我们总结了2月8日至2月14日,国内、国际将会发生的一些主要经济事件。投资者主要需关注以下几个事件:(1)2月日的欧洲经济与财政事务理事会议。(2)2月14日的美国初请、续请失业人数,2月15日美国1月制造业产出月率、工业产出月率。

    自去年11月以来,欧元区、美国制造业PMI指数逐步攀升,美国CPI、核心CPI增速亦在2%的政策目标以内,美国申请失业金人数持续下降。考虑到近期欧美宽松政策的延续,外围经济指标出现恶化的可能性不大。因此,我们认为,节后国内资金面宽松、企业盈利转好、假期外围平静,2月份A股的“红包行情”值得期待。

    策略:虽非坦途亦可讨取春节红包

    市场研判:继续维持“牛市震荡”的观点。(1)1月份汇丰制造业PMI创两年新高,企业盈利亦在复苏;(2)高油价限制了经济复苏的动能。除了2011年、2012年两次春季躁动外,当原油价格在85美元以上时,A股一般都以下跌为主。(3)2月份不会公布固定资产投资、房地产投资、社会消费零售等宏观经济数据,市场缺乏催化剂;(4)美国财政悬崖的“自动减赤”机制将在3月1日启动,即使“财政悬崖”涉险过关,对市场的扰动或也难以避免。

    春节过后,资金面重回宽松,宏观数据向好不改。外围或许出现波折,但伴随年报与一季报业绩捷报地推动,春季躁动有望向纵深发展。

    操作策略:可将股票的常规仓位控制在50%左右,另以20%仓位灵活配置,其余30%头寸以货币类产品为主。

    股票方面,关注2月下旬的汇丰制造业PMI预览值、美国“财政悬崖”谈判,不轻易追高,但盈利向好的公司可继续持有。主题投资:环保节能、智慧城市、宽带战略。自下而上选择云计算、高档服装、家居家电、医药等弱周期行业中盈利增长确定性较高个股。房地产、汽车、水泥、化工化肥等强周期行业的盈利改善有望持续。

    --仓位较高的投资者:适当“逢高减仓、保护利润、安心过年”,规避“大小非”股东已开始大规模减持的个股。

    --仓位较低的投资者:耐心等待,逢低切入更舒服的买点。认真筛选(1)股价还未大幅上扬的成长股,(2)选股能力不高者可配置指数型ETF。

    债券方面,CPI重回上升趋势,建议逐步淡化纯债,以国债逆回购、货币型基金应对。