医药生物行业周报:医药行业盈利能力继续提升

1、上周市场回顾

    上周申万医药板块指数涨幅为1.74%,同期沪深300涨幅为6.67%,行业跑输大盘4.93个百分点。一月份申万医药板块月涨幅为11.59%,涨幅第二,跑赢沪深300指数5.09个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为冠昊生物(19.6%)、科华生物(19.31%)、东北制药(19.3%);跌幅最大的依次为信邦制药(-13.76%)、福瑞股份(-9.28%)、和佳股份(-7.82%)。

    从细分行业来看,上周子版块涨多跌少,其中生物制品子行业涨幅最大(4.37%),医疗服务子行业涨幅最小(-0.45%),其余子行业排名依次为医疗器械(1.92%)、化学制药(1.76%)、医药商业(0.89%)、中药(0.88%)。

    2、行业政策回顾生物医药市场快速扩容已达180亿规模;

    中国人参有望破低产出困局;

    3、公司动态回顾

    沃森生物拟2.65亿元控股HPV疫苗企业加强疫苗研发能力;

    信邦制药:撤回人参皂苷-Rd注射液的新药生产注册申请;

    海正药业意外终止与美国Celsion公司的合作;

    4、板块估值及投资建议

    截止上周末,医药生物行业静态估值为33.99X,估值较前周有所提升。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到200.8%,相对溢价较前周大幅回调,处于历史中档偏高水平。

    周报观点:统计局数据显示,2012年1-12月医药制造业实现收入为17083.3亿,同比增长19.8%,收入增速自6月份来逐月提升,行业景气度持续提升,实现利润总额为1731.7亿元,同比增长19.8%,行业全年利润增速提升至与收入增速持平,累计同比增速达到全年最高水平,行业盈利能力持续提升。

    1月份我们推荐的投资组合平均收益率为16.24%,跑赢医药行业4.65个百分点。其中,天士力(4.09%)、康缘药业(21.59%)、东阿阿胶(15.69%)、康美药业(19.03%)、双鹭药业(20.78%)。

    目前医药板块对应2013年动态市盈率为23倍,处于历史偏低水平,而行业增长预期最为确定,未来仍有一定的上涨空间。1月份行业内个股普涨,预计未来可能有较大的调整压力,回归基本面来看,我们建议2月份关注估值相对合理,业绩增长较快的个股。2月份我们的投资组合为:云南白药、东阿阿胶、康美药业、华润三九、新华医疗。