蓝色光标公司研究动态:业绩增速符合预期,期待后续收购落地,下调至增持评级

公司发布业绩预告,预计12年实现归属于上市公司的净利润为2.18亿元--2.42亿元,同比增长幅度为80%-100%,业绩增速符合我们预期;

    我们预计12年公司公关和广告业务规模分别为13.4亿元和9.4亿元,同比增幅分别为55%和134%;公关业务高增长源于公司内生业务的强劲增长,广告业务增长则来自于收购公司的并表;预计12年底,公司公关和广告业务占比为6:4,通过对广告行业的连续并购,公司已成功搭建整合营销架构;

    虽然分时传媒的收购最终没有成功,但公司管理层表示将积极执行董事会制定的外延扩张张略,考虑到如果公司没有后续收购尽快达成并于13年内并表,那么13年公司业绩增速将较12年出现明显下滑;我们认为公司外延收购随时均有可能发生,并成为公司业绩和股价的重大催化剂;

    业绩预测:基于终止收购分时传媒的原因,我们之前已经下调公司盈利预测,我们预计公司12-13年的营收分别为22.82亿元和32.17亿元,分别同比增长80.3%和41%,实现的净利润分别为2.26亿元和3.12亿元,分别同比增长87%和38%,对应的EPS分别为0.58元和0.8元,当前股价对应的估值分别为44.23倍和32.06倍,因公司股价前期已有较大幅度上涨,我们下调公司评级至增持,维持27.5元目标价不变。