永泰能源2012年报点评:全年业绩略超市场预期

事项:

    1月15日,公司发布2012年业绩预增公告,预计公司2012年度实现归属于上市公司股东的净利润约为9.7亿元至10.4亿元,将比上年同期增长约200%-220%左右,基本每股收益在0.55-0.59元,超市场及我们的预期。

    主要观点:

    公司业绩超市场及我们的预期。四季度单季度实现每股收益0.22-0.26元,远远好于公司前三季度0.08元、0.12元、0.11元的每股收益,全年0.55-0.59元/股的业绩超出之前我们对公司全年业绩0.5元/股的预测。

    我们认为公司业绩超预期的重要原因为四季度公司对银源、康伟煤业进行产能挖潜,全年煤炭产量可能会超市场之前780万的预期;另外公司焦煤价格在三季度见底后四季度逐步回升,未来仍有进一步上涨的可能性。

    出售致富煤业49%的股权,增加每股收益0.076元。四季度公司出售致富煤业49%的股权,实现投资收益13,383万元,折合每股收益0.076元,扣除该收益后,公司四季度业绩0.14-0.18元/股。

    未来产量提升带来吨煤财务费用下降。2012年公司全年的财务费用约12亿,按销量口径折算吨煤财务费用180元/吨左右,2013年公司产量从780万吨提升到1055万吨,吨煤摊销财务费用下降;另外公司最新发行16亿公司债券,票面利率仅为5.68%,远低于公司之前平均约12%的融资成本,用低成本的债券融资