香港股票市场投资策略周报:寻顶过程中的惯性动能正在衰减

港股视点:

    外围因素并非没有蕴藏风险,美股在未来1-2月可能面临较大波动:美国政府寻求新的财政平衡的道路依然艰险,而联储非常规货币政策的退出时点也预计会早于超低利率保持的时点。这些都将抵消相关因素早前对资本市场的积极推动作用,并加剧未来1-2个月内美股的波动风险。

    港股市场的整体环境不会在短期内突变,但剩余的上行空间可操作价值已经不大:就市场整体估值水平而言,纯以估值复苏驱动的上行空间已经十分有限。而且虽然大盘可能在整体环境的推动下继续惯性上行,但在板块与个股层面,大盘寻顶过程中的剩余上行空间操作价值已经不大。

    策略建议:适度控制仓位,密切留意风险情绪的变化,锁定盈利、持盈保泰,23000点以上不宜过于进取,适度将仓位转向本地蓝筹股,在市场回调后再考虑选择性加仓受益于经济复苏和政策利好的周期股,如水泥、铁路基建、能源基建和服务、汽车、家电、非银行金融等。

    海外宏观:

    美国最新就业数据表现中性,但未来就业参与率的回升将预计会增加失业率上行的风险。美国的货币政策基调还将维持宽松,不过在美国经济温和复苏以及财政悬崖问题得到缓解的情况下,美联储再度增加货币政策宽松力度的可能性小。财政悬崖法案的通过并不代表美国财政问题得到全面解决,仅仅标志着美国政府踏出了寻求财政平衡的第一步。