策略日评:地产仍是扰动因素,春季行情已经提前

报告要点:

    市场表现

    周二沪深两市小幅低开,国土部稳定房价新政令地产板块承压,股指宽幅震荡。

    截至收盘,上证综指涨2.12点报2162.46点,涨幅0.1%;深成指跌7.7点报8592.63点,跌幅0.09%。沪市成交990.3亿元,深市成交804.3亿元,两市合计成交1794亿元,成交量有所减少。风格方面,沪深300上涨0.06%,中小板指下跌0.18%,创业板指下跌0.55%,中小盘股继续回调。板块方面,有色、白酒、银行、券商、军工涨幅居前,地产、计算机、石油、传媒、通信偏弱。

    经济动态

    商务部数据显示,前11月累计实际使用外资1000.2亿美元,累计同比下降3.6%,降幅较上月扩大0.15个百分点,11月当月实际使用外资82.9亿美元,同比下降5.4%,降幅较上月大幅扩大5.16个百分点,为连续6个月负增长,主要受海外经济复苏进程有所放缓所致。分行业来看,外商投资领域向服务业转移的趋势愈加明显。服务业实际使用外资475.7亿美元,同比下降2.5%,占全国总量的47.6%,超过制造业3.6个百分点,其中房地产同比下降8.3%,扣除房地产因素,服务业同比增长2.8%;制造业实际使用外资439.7亿美元,同比下降7.1%,占全国总量的44.0%。分地域来看,中部地区实际使用外资84亿美元,同比增长18.9%,仍然保持较快增长;分国别来看,美、日对华投资保持增长,其中美国对华投资29.1亿美元,同比增长6.3%,日本对华投资66.1亿美元,同比增长11.3%;而欧盟27国对华投资58.1亿美元,则同比下降2.9%。

    中观观察

    根据统计局数据,11月份70个大中城市新建商品住房价格超7成环比上涨,近6成同比下跌;二手住宅有5成环比上涨,7成同比下跌,同时11月全国商品房住宅销售额和销售面积仍继续扩大,房地产市场出现“量价齐升”的局面,虽然保持较高的景气度,但未来房地产政策走向的不确定性却有所增大。

    投资建议

    回顾2000年以来A股的春季行情,可以发现涨幅超过20%的共有5次,分别出现在00、02、04、06、09年,一般在工业增加值阶段性回升和质押式回购利率台阶式下行的背景下完成,目前这两个条件基本具备。另外对12月市场最大的担忧主要来自于中小盘的大规模解禁,不过目前看来解禁压力的风险在11月底已得到充分释放,传统的春季行情在政策等一系列因素催化下,已经提前到来。从中央经济工作会议的定调来看,城镇化仍是改革红利释放的主线,基建将是反弹的第一阶段,因此配置上建议地产、建筑、建材板块。另外,中央农村工作会议也将于近期召开,关注农业、水利主题机会。