海格通信深度报告:新军事变革的受益者

第一,海格积极拓展产品线,打造军事信息化龙头

    海格近年产品线快速扩展,并通过超募资金投入3.1 亿元研发新一代综合无线通信项目。主营业务已从原有的军用电台为主拓展至北斗导航芯片,集成导航终端,军用集群通信,气象雷达,卫星通信,军工天线,数据链等, 形成较全面的军工信息设备产品线。

    第二,新军事变革背景下,我国军工信息设备装备需补课

    2003 年伊拉克战争以后,我国军事理论发生了重大变革,新军事变革被广泛重视,倡导在武器装备信息化的前提下,实现军事理论的创新和军队结构的优化。美军装备数据链等信息化装备后,陆军机步师战力提升3 倍以上, 空军战斗机提升2.6 倍。目前美军信息化程度达80%,其信息化通信设备主力供应商哈里斯由此在此业务上营收10 年增长10 倍。目前我国信息化程度仅30%左右,相当于美军海湾战争前的水平。

    第三,信息设备行业民用技术反哺军工

    上世纪80-90 年代,我国军事装备让位于经济发展,一批军事科技人才纷纷“东南飞”,投身于民用通信技术发展,诞生中兴华为等世界通信设备龙头企业。目前不论从收入对人才的吸引看,还是从当前国内军事信息技术的掌握程度看,还是新形势下新装备的需求看,军工设备类企业都展现出更大的吸引力和成长性。其中海格通信作为行业龙头,应受益明显。

    结论

    随着美国“重返亚洲”政策的实施,国际形势不断转趋严峻的大背景下, 我国军工装备在基本完成机械化后,有必要加速实现信息化,才能完成真正意义上的新军事变革。海格通信近年通过并购与自身研发,初步形成了较完整的信息装备产品线,后续将持续受益军工信息装备需求的不断提升,有望成为中国的“哈里斯”。 2012-2014 年预期EPS 0.78,1.11,1.32 元。给予“买入”评级。