2013年医药行业投资策略:业绩增长为基础,结合主题渗透

2013年医药行业仍将跑赢大盘。政策方面,负面影响正在逐渐消除,2013年我们不悲观。需求方面,人口老龄化加剧,疾病高发群体增加,13.7亿的庞大群体意味着巨大的医疗刚需,未来将享受人口红利。十八大提出的收入倍增计划以及城镇化都将提高居民保健意识,对于居民消费支出排名靠前的医疗保健类将有进一步的消费升级。

    结合行业增长及主题渗透寻找投资标的。中药业绩稳定,今年市场表现较好,医疗服务和器械虽然业绩较好,但今年市场表现欠佳,目前两个子板块的估值水平在历史低位。这三个板块还可继续关注。主题方面,一、新版基药目录扩容,关注定价能力强的独家品种;二、收入倍增、人口老龄化等对医疗保健药品和器械的需求增加,可关注保健消费品、家庭医疗保健器械等。除了这两大看点之外,2013年同样需要关注行业整合,尤其是商业和大输液方面,以及战略新兴产业中的生物医药领域。

    2013年投资建议:独家的中成药品种具有议价权,进入基药目录的品种比未进入基药目录的品种具有更大的上升空间,增长更为快速。因此,我们建议在选择中药标的上,更倾向于配置拥有独家品种、中药保护品种、基药、医保目录品种等资格的公司。华润三九、上海凯宝、昆明制药、江中药业、中恒集团等值得关注。医疗器械和服务目前已具备较大的估值优势,这两个子板块受降价影响相对较小,能够适当规避利空政策。建议可关注:千山药机、戴维医疗、爱尔眼科、通策医疗等。收入倍增及城镇化将刺激消费升级,随着人们的保健意识增强,汤臣倍健、鱼跃医疗值得关注。另外,可关注与“美丽中国”主题相关的山大华特,与战略新兴产业相关的安科生物。

    风险提示:药品质量风险;药品降价超出预期;基药招标低于预期。