动态投资策略:筛选产能释放股,宠辱不惊看市场冬去春来

策略:遵循盈利改善的主线

    市场研判:我们继续维持“牛市震荡”的观点。(1)11月汇丰官方制造业PMI升至50.6,1~11月份商品房销售额同比增9.1%;(2)11月份新增非金融企业中长期人民币贷款意外为负;(3)美联储公布QE4。

    与市场主流的“力推强周期”观点不同,我们认为此次反弹是基于“企业盈利改善、经济短周期企稳”的逻辑。强周期大盘股股不会全面狂欢,虽有解禁压力但业绩增长明确的中小盘个股同样会得到市场认可。

    操作策略:市场快速冲高之后或重归震荡,在资金面紧张的压力下,持续拉升的动能有限。可将股票的常规仓位控制在50%左右,另以20%仓位灵活配置,其余30%头寸以货币类产品为主。

    股票方面,精选个股,耐心持股。受益政策的环保节能、农业产业化题材;云计算、高档服装、家居、家电、食品、医药等弱周期行业中盈利增长确定性高的个股。房地产、汽车、电力等强周期行业的盈利改善有望持续,具备一定防御性;有色金属、建材等板块,“国内开工淡季+外围财政悬崖”可能会对其形成干扰。

    仓位较高的投资者:控制仓位,维持偏防御的配置比重。对于短期冲高、但业绩增长不明朗的个股可适当“逢高减仓、波段操作”。

    仓位较低的投资者:逢低布局,不必急于追高。认真筛选(1)真正的成长股,(2)主题投资概念股;选股能力不高者可适当配置指数型ETF。

    债券方面,淡化纯债,以国债逆回购或货币型基金应对流动性紧张局面。