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中信建投视点:临近方向选择

类型:投资策略  机构:中信建投证券有限责任公司   研究员:中信建投证券研究所  日期:2012-12-14
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市场结论:美元企稳回升,贵金属大跌,农产品、基本金属下跌,原油下跌,外围影响空。A股今日将有小方向选择,向下可能较大,可继续等待高抛后的回补机会。若意外向上可继续逢高减仓控制仓位。

    技术测市:两市成交额继续萎缩,股指缩量下跌,沪市成交额维持在500亿元量级,成交量低于5日、10日均量,反弹至重要压力区后成交量快速萎缩,对反弹空间不应存太大幻想。大形态方面,始自6124的下跌未有终结信号,股指长期内依然是震荡探底态势,月线级别本身并未释放出任何交易信号,最大机会仍是来自对月线布林中轨的回抽。周线回抽其布林中轨遇阻,围绕此区域将有震荡,在此前给出的三个中短期阻力区域中,2100附近极可能成为反弹高点,股指在封闭缺口后突破2138颈线位的可能极小;由于周线接近其布林中轨,此后的回落和反复震荡将引发周线布林通道张口的收缩,致股指在来年一季度面临类似今年5-6月份的中长期方向选择(这是周线本身形态和中期半小时走势结构双重决定的)。中期走势结构方面,半小时级别的回抽性反弹已完成理论所保证的最低涨幅,后市2080附近(均线压力)、2100附近(缺口和半年线位置附近)以及2138(中期底部的颈线)等三个位置具有重要技术意义;中期走势结构的演变仍是两种可能性:1、最弱在2000-2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张;2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指突破2138失败后再度回落,后一种走势意味着股指有效突破2138并形成趋势性上涨,在当前经济政策选择和发行压力如何化解皆不明朗时,后一种选择的可能性存在但较小。短期走势方面,半小时布林张口已收缩,股指临近短期方向选择,这个短期方向选择将决定反弹以来第一个5分钟箱体的位置。2060附近的支撑对今日走势异常关键,若能站稳则需要再度放量方能向上突破;若低开则股指将考验2040以下支撑。股指在反弹高位的震荡将构建反弹以来的第一个短期箱体,此后围绕箱体的震荡幅度将加大。今日若低开则恐有再度中阴,可继续等待回补机会。指标方面,日线MACD红柱持平,黄白线继续回抽。日线RSI回落至54.5,临近超买区时回落。逆向思考方面,欧债风险已控制,但全球经济结构调整和复苏的压力将远超市场想象;基金反向意义重大,其低仓位是反弹延续的技术基础。市场结构及扩张性方面,A股估值结构重构远未终结,中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕,个股风险远大于系统风险;主要行业方面,银行股高位弱势震荡消化短期超买,回抽日线低位小平台将成为中期关键;券商股回试中期支撑;保险股调整压力大;地产股警惕大调整;石油股有调整压力;煤炭股、有色股有小方向选择宜警惕;商业股、电子信息股、医药股警惕再跳水;钢铁股有调整。美元指数企稳回升;基本金属下跌,农产品下跌,贵金属大跌,原油下跌。美元在关键支撑位置获支撑。

    基本面分析:有媒体报道称,即将召开的中央经济工作会议的一个重点议题将是讨论降低流通成本。此前,12月4日的中央政治局会议在分析明年经济工作时,提出"促进重要商品市场供需平衡,进一步降低流通成本,规范市场价格和收费秩序"。在政治局层面讨论流通问题这是第一次,流通成本的降低有望落实;新型城镇化的配套政策成为关注重点,在房地产调控不放松的大背景下,对新型城镇化的引导具有方向性意义。美联储QE4之后,中国货币政策再遇掣肘,在外围货币放松后,中国央行更多地考虑的是通胀压力和热钱流入效应,从效果看并不太好;在美联储连续宽松后,除了第一次造成了较大的输入型通胀效应,其后几次的通胀效应并不明显,而且随着欧债危机的下行风险被背书,美国经济复苏缓慢进行,全球市场资金有从新兴经济体回流发达市场之势,如果中国央行过于看重外围宽松政策的通胀效应和资本流动效应,央行货币政策的稳定基调不可能发生变化,但这一次误判风险会急剧上升。外围方面,美国财政谈判已经成为了市场各界关注的焦点,但是局势却依然不容乐观。驴象两党周四继续互相攻击对方在谈判中毫无作为且不愿让步,一方面却又拿不出更多的实际行动,在时间已经剩下不到三星期的状况下,谈判仍旧陷于僵局,市场对财政悬崖的担忧开始加剧。

    操作策略:股指的短期底部和中期底部的构建已完成,但在经济定调和具体政策未能明朗前,股指形成中期趋势性反弹的可能性不大,有望继续大幅震荡;关注股指在重要压力位置前的震荡态势,逢高波段或减仓仍是主基调。短期热点继续围绕城镇化和农业化进行,但周期股的冲高难改变其产业结构调整趋势,应注意逢高波段。银行股关注冲高力度,可逢高波段。各类概念应注意逢高了结,不具持续性。中小市值公司尤其是创业板的圈钱模式将进入兑现期,仍需警惕。

    长期资产配置缺乏明显的行业属性,关注的重点仍是中国的经济结构调整和增速稳定预期,关注收入分配改革方面的进展,消费刺激压力重重,一定要等待收入分配改革成行方才布局泛消费类股。周期类资产整体难有大级别行情,美元中期方向选择临近,密切关注。

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