海普瑞深度报告:市场领导者,未来还有67亿现金

类型：公司研究机构：世纪证券有限责任公司研究员：邓聪日期：2012-12-10

“中性”评级。我们预计海普瑞2012-2013年营业收入67.08亿与78.91亿,同比增长-35.6%与19.6%,实现归属母公司净利润5.77亿与5.99亿元,EPS为0.72元与0.75元,分别同比增长-7.3%与3.9%,现在价格为17.78元/股,市值142亿,除去可自由支配资金65亿元,公司业务市场价格77亿,预测PE为13.3倍与12.9倍。(2)绝对估值:DCF模型分析公司合理价值为17.07元/股,按照现在的市场价格17.78元/股,估值合理,给予“中性”评级。

风险提示:(1)医药行业增速下降风险(2)公司市场开拓低于预期风险(3)新产品研发低于预期或失败风险(4)产品降价风险。