福星股份:销售业绩稳定,继续夯实现有项目

2012年三季度结营业收入实现增长

    公司2012年1-9月份实现营业收入41.66亿元,比上年同期增长24.75%;实现净利润3.95亿元,比上年同期增长6.76%。公司实现基本每股收益0.55元,较去年同期增长5.77%。

    负债比较稳定

    公司期末的货币资金11.03亿元(半年报13.05亿元),短期借款8.29亿元(半年报6.44亿元),一年内到期的非流动性负债6.60亿元(半年报8.23亿元),长期借款57.36亿元(半年报57.51亿元),公司的净负债率为88.88%(半年报75.24%)。负债水平保持稳定,基本合理。

    城中村项目以落实为主,及时终止项目

    公司在报告期内终止了柴头村“城中村”改造项目,该项目是于2010年12月签署的协议,项目已经运行近两年。公司目前的城中村项目储备已经比较充沛。从公司土地储备看,公司的土地储备已经足够充沛,及时落实现有的项目已经可以维持公司未来3年以上的发展,因此夯实现有项目基础,加速推进项目周转。

    城中村项目以落实为主,及时终止项目

    公司在2012年前三季度实现41.66亿元营业收入,期初预收账款为44.20亿元,期末预收账款为60.03亿元,推算公司在前三季度实现销售收入57.5亿元(含非房地产收入)左右。公司的预收账款已经达到60.03亿元,基本能够锁定未来一年多的房地产板块的收入。

    维持增持评级,维持6-12个月目标价9.2元

    公司2012-2014年每股收益分别为0.78元,0.93元和1.32元,对应2012年10月26日收盘价的PE分别为9.66倍、8.11倍和5.71倍。对应2012年10月26日收盘价的PB为0.88倍、0.79倍、0.70倍。公司未来具有破净的概念。维持6-12个月目标价9.2元。