中信建投有色金属行业数据库周报

基本金属--欧洲和国内数据利好金属价格

    上周基本金属价格均小幅上涨,LMEX周涨幅0.74%。尽管中国10月工业增加值和零售销售略强于预期,10 月消费者通胀年率回落至近三年最低水平,给决策者在需要时进一步放宽货币政策流出了空间,但美国财政危机逼近及对欧债危机担忧的重燃,令美元兑欧元上扬,并拖累上周末基本金属价格。不过之后美元下跌令以美元计价的商品对其他货币持有者而言较为便宜,从而刺激买盘;中国的10月经济数据在进一步确认经济企稳回升同时,亦为黯淡的全球经济增添了一抹亮色;且德国希望向希腊一次性发放逾440亿欧元的援助,欧元从盘中跌至两个月低位后反弹,最终提振基本金属价格收涨,此后中国恢复收储的计划一度助推金属价格上扬。

    尽管中国国储局已通过招标并从国内铝厂购入10万吨原铝,但少于目标采购量,对未来铝价走势支撑有限。虽然有迹象显示中国经济成长放缓的趋势可能已经停止,但市场对欧元区经济衰退和美国财政悬崖仍有担忧,预计后期基本金属价格仍以震荡为主。

    黄金--美国失业率低预期,财政悬崖影响金价

    上周金价继续调整,周五COMEX期金报收1717.7美元/盎司,周跌幅0.94%。上周一至三金价总体平稳略走强,周四受美国和欧洲数据影响下跌。

    周四美国上周初请失业人数上升至43.9万人,创2011年4月30日以来最高水平,费城联储11月制造业活动意外陷入萎缩,制造业指数大跌至-10.7,表示主要受飓风“桑迪”对制造业构成打击的影响。联储费舍尔与莱克共同表示,美国不应该继续实行QE3,目前美国通胀较为缓和,而失业率是美国最大的挑战,受此影响,美元下跌,黄金白银也大幅下跌;同时周四欧元区也公布了一系列经济数据,欧元区第三季度季调后GDP初值季率萎缩0.1%,好于预期,第二季度GDP终值季率为萎缩0.2%,欧元区第三季度经济萎缩幅度小于预期,但经济确认陷入技术性衰退,为2009年以来第二次。数据基本上都达到预期效果,受此影响欧元小幅走高,黄金白银继续维持区间震荡。

    美国大选过后,美国经济数据表现不佳,一直受到关注的失业率大幅上升,美联储推出的第三轮量化宽松政策受到质疑。另外,市场正在等待美国总统奥巴马与共和党谈判结果,以寻求一个妥协方案来帮助美国经济避开逐步逼近的“财政悬崖”。如果美国不尽快消除“财政悬崖”的威胁,税负增加和开支削减将把美国经济拖入“二次衰退”,并对世界其他地区产生“破坏性”的溢出影响。财政悬崖的解决是影响金价的重要原因。

    小金属及铁合金--稀土和钨继续反弹,钛、锆下跌

    上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大,稀土、钨和钽的价格上涨,稀土产品上涨3~10.5%、钨产品上涨1~6.5%、钽上涨8%,还有多种小金属价格下跌幅度较大,锆下跌2~15%、钛下跌3~3.5%、钼下跌3%、锗产品价格下跌2~5%。

    本周钛矿市场价格继续弱势运行,主要因为下游钛白粉市场疲软,钛矿厂家出货缓慢,由于厂家库存量开始增多,目前攀枝花地区厂家也在减少产量,但由于各项成本较高,因而精矿价格也难下行;进口矿市场目前运行依旧疲软,厂家出货少量,本周价格也出现小幅走跌。目前国内外经济依旧持弱势运行,钛白粉厂家继续减少产量,因而钛矿市场近期会继续弱势运行,但受成本支撑,价格不会有大幅走跌。

    本周锆英砂市场依旧弱势,市场价格继续小幅走跌,由于临近年底,终端需求低,ILUKA出货情况也不乐观,下游盼跌心态较浓,再有目前国际经济疲软,因而预计后期市场会难有反弹;硅酸锆市场依旧呈疲软运势,目前国内陶瓷市场低迷,且企业相继停产,陶瓷的停产使硅酸锆需求会再次下行,近日住房城乡建设部部长、党组书记姜伟新在记者招待会上表示,“房地产市场调控政策现在还没想放松。”房产的调控使国内陶瓷企业过早进入寒冬,陶瓷也在减少硅酸锆用量且使用替代品,而随着原材料锆英砂价格的走跌,后期硅酸锆价格会继续下行;目前市场没有利好因素支撑,预计后期锆产品价格会继续下行。

    有色金属板块--收储短期利好铝板块

    有色板块下跌,周跌幅2.9%,弱于大市。小金属跌幅较小,黄金、新材料和磁材跌幅最大。

    上周LME基本金属企稳震荡,基本品种收盘涨跌互现,其中铅的价格涨幅最为明显。消息面上,中国国储局完成首批铝锭收储计划,助涨金属短期小幅回升;隔夜美国公布的经济数据表现不佳,美国上周初请人数增加至43.9万人,美国11月费城联储制造业指数大跌至-10.7;而欧盟统计局昨日公布的数据显示,欧元区17国国内生产总值季率萎缩0.1%,延续二季度萎缩0.2%的颓势,说明该区域经济四年来连续第二次陷入衰退。这可能给近日的金属反弹带来压力。

    对于此次收储,我们认为是短期刺激,长期来看还是需要行业的供需状况有实质改善。目前铝、锌行业的过剩情况都还比较明显,炼厂的开工率持续高位,国储收储之后可能使得之前关停的企业不再关停,市场的供应量依然很大。因此我们认为有色板块近期尚未出现明显反转迹象。

    上市公司投资建议

    短期:建议重点关注业绩稳定增长,或拥有股价催化剂的个股。推荐赣锋锂业(新产能放量带动业绩稳步增长;11月海外巨头金属锂、丁基锂等产品提价,国内有望受益;海外资源战略);云南锗业(锗价强势;收购采矿权,资源量提升;汉能订单四季度放量;云南收储主体);钢研高纳(业绩稳步增长;股权激励计划推出);利源铝业(有望受益交通运输行业景气回升和铁路投资加速;分享“苹果”产业高成长;募投项目达产盈利增长多点开花,12年业绩高增长可期;小非解禁压力正逐渐释放)。

    中期,继续看好黄金股,重点看好山东黄金(金价上涨;四季度业绩环比回升;黄金股中业绩弹性最大;资源量扩张态势良好)、中金黄金(金价上涨;四季度业绩环比回升;业绩弹性较好;增储潜力大)、辰州矿业(锑价稳定,锑产品扩产;金价上升;业绩平稳)。