华峰超纤三季报点评报告:淡季仍维持增长,四季度旺季可期

事件:

    华峰超纤发布2012年三季报:报告期内公司营业收入4.45亿元,同比增长23.8%,归属母公司股东的净利润0.62亿元,同比增长22.8%,前三季度EPS0.39元,其中第三季度EPS实现0.14元。四季度人造革需求逐步进入旺季,经济回暖也有望令中小皮革加工商恢复经营,公司产能逐步扩张为未来二年增长提供空间。我们认为公司具备快速成长的空间和潜力,维持“增持”评级。

    点评:

    三季度淡季同比实现增长

    期待四季度旺季量价增长

    新产能保障未来增长

    盈利预测与投资建议:维持2012,2013年EPS分别为0.63元,0.87元,对应目前股价市盈率分别为16.5,10.6倍。我们认为公司处在快速增长的行业中,占据行业优势地位,近期业绩有望受到产业旺季和经济恢复提振,维持“增持”评级。

    风险因素:原材料价格大幅波动,超纤PU竞争激烈利润率下滑