2012年10月汇丰pmi分析:就业预期仍峻、供需纠偏在途

汇丰PMI数据环比上行,我们认为新订单上穿生产指数为其亮点之一,从纵向对比来看,二者差值转负均说明去库存周期的接近完结和新需求周期的重启,其中政府购买力度的加大是预期企稳的重要因素,这个因素已经有了9月份的经济数据作为确认,另外从整体经济来看,对经济起到掣肘作用的负面因素已然渐行减少,这亦突出政府投资对整体经济的拉动作用。

    另外一个重要指标来自于就业分项仍未突破下行通道,而在汇丰PMI中,我们对就业分项提起特别的重视,主要是由于指标量度出口企业较多,行业的就业密度决定其就业指标比较有效,但从预期来看,结构性失业的悲观预期仍未显著改善,预期基建投资仍需持续,直至拉动后滞指标转好。

    经济企稳可能是短期内经济走势最大的特征,作为反映周期性较为充分的汇丰PMI指标来说,后期企稳反弹或是大概率事件,并有可能在年内爬上50这个景气区间。虽然不排除中采PMI10月下行的可能性,但也为季节性所致,在下行幅度较小的情况下,我们也会维持同样的判断。