医药行业2012年周报:退退退,A股底线难寻;防防防,医药弱势重质

上周公布的汇丰PMI数据预览值为47.8,较8月份PMI终值47.6略有回升,但仍处于50临界线以下。其中,9月份汇丰PMI指数中产出与新业务加速增长,新订单指数由上月的52.7升至54.4,产出上升且增速温和,新订单指数由上月的52.7升至54.4。在汇丰中国首席经济学家屈宏斌看来,该指数意味着中国的制造业增速仍然在放缓,只是放缓的幅度趋稳。由于新订单疲弱而去库存过程比之前预计的更长,制造业仍然低迷,劳动力市场进一步承压。

    经济的不景气直接导致的是A股的人气不旺,股市一直在等待新近资金入场但是迟迟未见。A股在短暂暴力反弹一天之后选择了偃旗息鼓,继续下探。沪深300上周下跌了-5.72%。所有板块均出现较大幅度的下跌。下跌最多的还是前期有较大涨幅的板块。医药板块跟随大势,也出现-5.76%的跌幅。

    上周下跌幅度较小的是SW商业贸易(-4。35%)和SW有色金属(-4.61%)。跌幅较大的是SW电子(-7.64%),SW交运设备(-7.45%)。

    从医药子板块来看,子板块均有较大的下跌。虽然发改委公布了降价信息,由于市场上对此早有预期,而且降价幅度在市场预期范围之内,上周SW化学制剂板块的跌幅反而最小(-4.39%),其次是SW中药(-5.54%)。跌幅最大的还是SW医疗器械(-7.90%)和SW医疗服务(-7.33%)两个高估值和SW化学原料药(-6.11%)盈利能力较差的板块。

    下周预判:A股下跌空间不大,医药板块下跌重质,下跌是布局良机虽说经济未有转好迹象,但是我们认为A股下跌的空间不大,在此点位恐慌已不再必要。但是A股何时雄起,这是需要经济数据的支撑。

    医药板块即将进入第四季度。根据已经公布的医药行业数据来看,2012年1-7月,我国医药制造业实现销售收入9094.8亿元,同比增长19.09%,增速较上半年持平;实现利润总额891.3亿元,同比增长17.76%,增速已经连续5个月出现环比提升。医药行业上半年的增速符合我们的预期,我们预期医药行业今年利润增速在18-20%左右。但是从上市公司半年报的情况来看和行业还有差距。

    进入四季度,是医药行业传统旺季,我们对上市公司盈利能力的加速有充分信心。但是在弱势情况下,安全起见,上市公司的质量是我们首先要关注的问题,基于这个逻辑在个股上,继续看好业绩稳定增长的个股,如国药一致,华润三九,云南白药,东阿阿胶等。