投资策略周报:情绪再次跌入低谷,持股风险较大

A股市场从年初的对经济复苏和政策扶持抱有较高期望的状态,经过持续的经济和政策数据的修正,市场预期已经回复到一个对经济展望负面和对政策放松预期不多的状态,市场估值也回落到了有吸引力的水平。由于市场预期的不断向下修正,经济数据持续向下低于预期的阶段或许已暂告结束。另一个即期因素的变化,就是美国QE3的推出,改善了全球流动性预期,不可避免地对中国实体经济和资本市场发挥复杂影响。在国内外近期因素的综合影响下,我们认为A股市场暂时结束了单边下跌的阶段,进入一个正面和负面因素都可能涌现的新的阶段。这个阶段里,我们认为一方面市场可能存在反弹的机会;另一方面持仓结构上我们相对青睐:全球货币乱局下的黄金股资源股、中国经济和金融结构改革大背景下的券商保险股、经济减速和结构变迁大背景下的各行各业的创新型公司。