香港股票市场投资策略周报:在谨慎中等待指引

港股视点:

    QE3成为本周市场关注焦点,大宗商品提前体现risk on趋势 由于欧美股市在过去一个月的时间里已经在货币政策预期的推动下持续上行,已经基本将政策预期priced in,后续的进一步上涨空间只能取决于货币政策的实际效果以及持续推动作用。但与之相对应的是,在QE3预期的作用下,大宗商品市场开始提前体现risk on趋势,其中又以贵金属品种表现得最为明显。国际资本市场处于对QE3的强烈预期,已经重新展露risk on态势。

    港股市场在谨慎中等待指引,或将迎来最后一波短期反弹 如果本周末伯南克在Jackson Hole年会上如期释放QE3的政策信号,港股市场也有望摆脱近期的整理行情,加入全球风险资产价格的反弹当中。从本周末的Jackson Hole峰会开始,到9月12日的美联储议息会之间,很可能是港股市场本轮反弹行情的最后一段时间窗口。政策窗口期过后,无论政策兑现是超预期抑或不及预期,港股市场都要因为预期兑现而重现之前的调整压力。

    策略建议:建议暂时维持“战术进攻”,重点关注黄金、TMT、医药、石油、零售、品牌服饰、铁路基建。考虑到政策环境重新转差以及销售业绩回暖预期已多半体现,对前期累计涨幅较大的部分地产股宜获利减仓,侯低吸纳。回避长期景气周期仍在寻底的银行股,以及有盈警风险的行业和个股,精选中报业绩增长有望超预期、盈利增长确定性高以及在行业整合中居于有利地位的行业龙头。

    海外宏观:

    美国:关注本周末的Jackson Hole央行年会 伯南克在本周五(8月31日)召开的Jackson Hole全球央行会议上的讲话值得密切关注。伯南克或在该会议上提供美联储是否推出新一轮非常规货币政策线索。

    欧洲:各方积极猜测债券购买计划细节 围绕德拉吉在8月议息会的要点来看,不论以何种形式,欧洲央行的购买计划将围绕短期债券并需要在西班牙等问题国家政府求助以后。而西班牙政府也正在等待欧洲央行新的计划的进一步细则。