拓维信息:公司仍处转型期,多个方向有待突破

引子:

    公司近期发布中报,2012年上半年营业收入1.87亿元,同比下降2.73%,净利润3186万元,同比下降39%。就公司目前转型的进展,我们与公司高管进行了交流。

    第一,传统增值业务步入衰退期

    随着近年苹果以及安卓系统等智能终端操作系统的应用兴起,增值应用的内容发布与收费绕开了电信运营商,这样以电信运营商以及SP和CP为产业链条的传统电信增值业务快速进入了衰退期。这也直接影响到拓维的传统业务呈现下降趋势。

    第二,动漫业务引入新团队,以聚拢人气为短期发展目标

    公司手机动漫业务近年增长不如预期,以前主要发展的思路是围绕移动的动漫基地,通过线下动漫大赛来推广。鉴于国内目前还没有形成日本式成熟的漫画商业运作,需要逐步找到稳定盈利模式。目前从盛大”有妖气”网站引入相关人才团队,做以前没有走过的互联网动漫模式。计划分为平台,运营,原创3个板块。自运营的核心思路是通过聚集内容,创造自有品牌。公司有信心动漫方面在明年有较大变化,传统的摩卡动漫网仍维持运作,但下一步会重点推动新平台,来聚集人气。

    第三,移动教育为公司重点开拓新增长点

    移动教育是公司目前重点希望培养的行业,其中“校讯通”是目前收入的主要来源。国内从2000-2001年开始发展,国内2亿学生,潜在市场规模30亿,国内8000万城市学生,现在大致有4000万在用。公司在2010年以前做少量业务,10年通过收购一些相关公司,快速达到了今年上半年5000-6000万的收入规模,用户规模500-600万,学校7000所。

    未来除了继续通过一些收购拓展校讯通业务以外,利用名校资源(拓维教育)拓展的视频内容开展线上教学,定位主要是中小学生。目前几个已经上线的北京,湖南的中学,湖南10几万用户,加起来15万。

    此外通过实体培训学校手段,主要在湖南,广东开展业务。湖南有十几家店,主要分布在长沙,衡阳,常德,岳阳等地区。通过2-3年成为地域的龙头,建立区域的品牌。

    第四,电子商务初开拓,未来发展仍积极培养各类新兴增长点

    公司目前将移动教育、文化创意、电子商务作为3个作为未来的重点发展方向。其中针对移动做的移动支付支撑,在29个城市建立了渠道网,针对打折电影票的票啦啦网站初步成型,但目前尚未盈利,长远发展思路正在规划中。

    结论:

    公司目前仍处在关键的转型发展期,众多项目有待突破,暂不给予盈利预测,维持公司“中性”的评级。未来将视新业务的拓展进展,适时调整评级。

    风险提示:

    公司传统电信增值业务处在收缩期,而较多新兴增长点还在培育阶段。所以需注意由此导致的业绩增长的不确定性。