锦龙股份:毛利率提升,投资收益下降

自来水业务毛利率提升

    报告期内,公司自来水业务实现营业收入3,965.93 万元,比上年同期增加0.02%,毛利率比去年同期提高了4.92 个百分点,因此利润增速快于收入增速,上半年自来水业务实现净利润1,015.12 万元,同比增长19.07%。

    东莞证券经纪业务市场份额上升

    公司持有东莞证券40%股权,目前公司的主要盈利来自对东莞证券的投资收益。报告期内,东莞证券实现主营业务收入48,776.88 万元,同比减少3.02%,实现净利润13,937.07 万元,同比减少16.42%。

    数据显示,今年上半年,东莞证券股基市场份额0.69%,高于2011 年的0.65%,市场份额有所上升;上半年,东莞证券完成债券主承销项目1 个、完成股票增发项目1 个,少于去年同期,去年上半年,东莞证券完成IPO 项目1 个,增发项目2 个。

    东莞证券增资或有进展

    公司已于8 月4 日起停牌,东莞控股(000828)也于8 月7 日起停牌,预计公司增发及东莞证券增资将取得实际进展。公司及东莞证券如能顺利增资,对于公司提升金融资产比重,打造金控平台,东莞证券开展创新业务,具有十分重要的意义与现实作用。

    投资建议

    定增后公司资本实力大增,而注资后公司持股的东莞证券未来发展空间也将急剧扩大。我们预计公司2012 年和2013 年EPS 分别为0.30 元和0.43 元,维持“买入”评级。