海通证券中报点评:经纪业务市场份额提升

事件

    公司发布2012年中报,2012年上半年实现营业收入50.64亿元,同比下降3.49%;实现归属于上市公司股东的净利润20.26亿元,同比下降9.36%;每股收益0.21元;期末每股净资产5.97元。

    简评

    经纪业务市场份额上升

    受市场成交量大幅下滑影响,2012年上半年,公司经纪业务收入16.94亿元,同比下降18.08%;报告期内,公司经纪业务佣金率为0.8‰,较2011年的0.86‰下降7.44%;股基市场份额4.37%,高于2011年的4.09%,市场份额排名上升一位。

    投行收入大幅下降

    上半年,由于IPO发行节奏放缓,公司实现投行收入3.5亿元,同比下降41.41%。上半年,共完成主承销项目19个,其中债券主承销项目15个,承销金额588亿元。目前IPO过会待发项目6个,在审项目41个;并购项目过会项目2个;债券融资过会待发项目1个,在审项目15个。

    自营收获颇丰

    上半年,自营业务共实现营业收入11.08亿元,同比增长45.19%。其中固定收益类投资实现营业收入8.82亿元;权益类和衍生品投资(套期保值业务)共实现营业收入2.18亿元。报告期末,公司交易性金融资产余额221.93亿元,其中债券177.35亿元;可供出售金融资产余额80.18亿元,其中债券4.07亿元。

    投资建议

    在上市券商中,海通证券基本面优异,创新业务早布局占先机,并且估值相对占优,显著受益创新业务,维持“增持”评级,目标价12元。