银河磁体:布局上游,业绩可期

事件:1、公司半年度报告显示,报告期内公司实现营业收入2.8亿元,比上年同期增长36.54%,实现利润总额5626万元,比上年同期增长37.93%;实现净利润4786万元,比上年同期增长38.05%。

    2、根据公司公告,公司将与自然人李平(夹江县园通稀土永磁厂独资人)合作,共同投资设立子公司实施钕铁硼微晶磁粉生产项目。项目总投资4,520万元,实施方案为:在四川省夹江县注册设立子公司,注册资本4,520万元,由成都银河磁体股份有限公司以现金(超募资金)先期认缴出资4,000万元,自然人李平以土地、房屋、设备作价520万元,认缴出资520万元。子公司成立后,由子公司收购夹江县园通稀土永磁厂的全部经营用设备和存货,并新增部分公共设施及电力、流动资金,用以承担钕铁硼微晶磁粉生产项目。子公司成立后,将通过技术改进、设备改造等措施积极推进本项目的建设生产,项目预计2014年实现磁粉年产量约600吨,实现年销售收入约1.2亿元,年利润总额约为3,000万元。

    综合而言,不论从当前的业绩增长水平还是公司未来长期发展前景,我们认为银河磁体是成长型公司的典型代表,维持“买入”评级,维持中短期目标价40元不变。

    风险提示:1、宏观经济下行导致产品需求面下滑;2、稀土价格剧烈波动。3、热压磁体等项目进度缓于预期。