招商银行公司点评:盈利平稳增长,二次转型扎实推进

投资建议。总体而言,尽管公司盈利增速并不突出,但我们看到公司推动“二次转型”的努力不仅仅是停留在表面,而是扎扎实实落实到了每一业务领域,我们相信这种努力最终将帮助公司在利率市场化的挑战中树立起新的优势。我们预计公司12、13年净利分别增长21.8%和5.2%,目前股价对应2012年PE和PB为4.8倍和1.08倍,考虑到公司战略超前带来的长期竞争优势,我们维持公司推荐-A的评级。