2012年7月份进出口数据快评:出口急剧恶化,静待政策调整

1、外需持续疲弱与对美出口大幅回落是本月出口增速仅为1.0%的主要原因。7月出口增速创2010年以来的新低。主要原因是:第一,本月对美出口严重下滑,对美出口7月增速仅为0.56%。我们一直强调美国市场对稳定全球贸易有重要作用,这不单单是考虑到美国是我国最大的出口目的地,还是由于美国需求的复苏还能带动我国对东盟、金砖国家的出口。本月我国对印度、巴西的出口同比分别下降19.92%和3.28%,对东盟出口增速显著回落13个百分点。另外,本月对欧盟出口增速下降16.24%显示欧洲经济深陷债务危机泥潭,对我国出口冲击愈加明显。第二,从产品结构看,由于外需持续疲弱,本月机电和高新技术产品的出口增速也大幅回落,其中机电产品出口增速仅为1.9%,高新技术产品出口增速接近零增长。第三,去年7月出口额是2011年的高点,所以本月出口增速大幅回落也有基数效应的扰动在起作用。

    2、本月进口增速继续回落,读数仅为4.7%。进口疲弱主要还是反映了国内经济主动调控导致需求低迷,本月一般贸易进口增速仅为3.2%,处于是金融危机以来极低的水平。第二,外需低迷也导致加工贸易进口增速的回落,我们测算的加工贸易进口增速仅为0.05%。第三,大宗商品价格的低迷叠加效应进一步拉低了进口增速的水平。根据海关总署公布数据。1-7月,我国铁矿砂进口均价下跌15.2%,大豆进口均价下跌2.7%,未锻造铝及铝材进口均价下跌18.9%。

    3、对于顺差,我们认为全球需求不振引起大宗商品价格的下跌,从而使得我国贸易条件改善,故贸易盈余规模必然会高于年初的预期。本月出口环比增速下降幅度大于进口,因而本月贸易顺差规模有所收窄。

    4、王岐山副总理在今年对外贸企业的考察中两次提到“进出口贸易关乎经济平稳较快发展,关乎增加就业和改善民生”。按照我们一贯的逻辑,就业是观察政策取向的风向标。1-7月进出口贸易总额同比增长仅为7.1%,出口、进口增速均显著低于预期。在这种情况下,政策必然更加关注稳增长,国家也还将出台更多的稳定出口政策,考虑到下半年临近圣诞节等西方消费旺季,维持下半年外贸形势转暖的判断。