卫星石化电话会议纪要:中报下降47%符合预期,远期增长可观

类型：公司研究机构：航天证券有限责任公司研究员：何筱微日期：2012-08-21

投资建议:未来公司的最大看点在于丙烯项目为公司向上完善产业链,丙烯项目每吨可带来3000-4000元的毛利。平湖地区丙烯酸酯项目投产后,公司产能进一步扩张。预计到2015年公司销售收入有望达到150-200亿元,相比于2011年32.4亿元的销售收入将实现跨越式增长。按照2011年年报分红后的4亿股本计算,我们预计2012年EPS为0.94元,BPS为8.4元,对应的PE、PB分别为16.3倍、1.8倍,按照2-2.2倍PB估值中枢,给予16.8-18.48元的目标价,由中性上调至增持评级。

催化剂:油价上涨带动下游补库存,竞争对手产能投放进度低于预期,宏观经济好转。

风险提示:公司产能投放进度低于预期,宏观需求进一步恶化。