银行业简评: 贷款利率降幅再次扩大,提升实体经济货币需求

投资建议

    此次降息在市场预期之中,但是继续扩大人民币贷款利率下浮比例超出市场预期,但这也符合稳增长的政策基调。降息对银行业业绩不好,但对实体经济好。我们将12年银行业净利润增速下调到12%,由于对实体经济有利,这将消除市场对银行业资产质量的担忧。另外,尽管人民币存贷款利率市场化改革继续深入推进,可是银行业也有相应的举措来应对利率市场化改革带来的负面影响,比如:提高利率敏感性资产占比,提高贷款在生息资产中的占比、增加中间业务收入、借助金融衍生工具来减少利率风险对利息净收入的负面影响等。而且利率市场化改革是借助外力来促进银行业经营转型,提高经营效率。资本市场更加看中“效率”本身。我们维持行业“增持”评级。

    目前银行业估值处于历史地位,部分银行股价跌破每股净资产,由于我国银行业业绩依然是正增长,股价低于每股净资产将不是市场的常态,存在估值修复的需要。我们继续维持前期观点:看多3季度银行板块,对7月银行板块行情积极乐观。重点推荐:宁波、中信、北京和中行。