A股策略周报:外患暂消,内忧待解

市场展望:反弹后等待下周公布经济数据

    欧债发酵短期告一段落。海外风险溢价如我们之前的预期得到了极大的消解,本次欧盟峰会短期最大的成果就是果断改变了前期“围而不打”的扯皮策略,在西班牙10年期国债收益率连续徘徊在7%警戒线以上后欧洲领导人终于走向务实。我们判断因希腊大选生变引发的欧债危机发酵过程短期已告一段落。事实上,全球风险资产也早已在6月上旬就进入了RISK ON的模式。

    经济运行是市场关注的核心。6月份是海外风险溢价逐渐释放的过程,但A股却熊冠全球,最直接原因还是投资者对国内经济底在何处感到悲观。我们采用自上而下和杜邦分析法估算业绩都得出:A股净利润增速的阶段性低点出现在2季度的可能性较大,然后业绩增速逐季回升。短期我们仍然需要等待上游行业存货出清。我们认为要确认经济企稳,最关键的是要看到中游主要的重工业景气度企稳,然后传导至上游行业帮助其去库存。当前除了5月份挖掘机销量降幅缩窄外,我们尚未观测到其他主要工业品价量出现积极信号。

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