2012年下半年中国经济走势预测:期待经济增长的内生力量

宏观形势整体判断:我们预计中国宏观经济在2012年下半年呈现继续放缓的增长势头,政策调控的关键词体现为“稳”字至上,全年经济增速约8%左右,预计投资增速维持在18.50%,对GDP拉动约为4.1个百分点;社会消费名义增速约为14%,拉动GDP增长4.3个百分点;出口增速将下滑至9.8%,进口增速下滑至11.8%,贸易顺差1338亿美元左右,对GDP增长贡献大概为-0.4个百分点左右;根据我们宏观周期模型判断,在政策放松趋势下,经济增长低点在第二季度,预计二、三、四季度依次回升。若我们判断正确的话,未来5-6个季度GDP同比处于上升趋势中,呈现“新周期、弱增长”特点。 宏观政策预测:2012年CPI约为2.8%,为了消化2009-2010前期存量货币,货币增速将维持中性,财政政策将保持积极。预计全年M2增速12.5%,全年信贷总量约为8万亿。考虑资产价格回落、海外风险持续以及汇率升值趋缓的情况下,热钱流入趋缓将降低外汇占款的增量水平,下半年银行间流动性压力或使存款准备金率存在下调2-3次的空间。通胀下行给利率下调打开空间,不排除三季度利率仍有下调可能。