汽车及零部件行业:短期刺激车市增长,中长期有限程度的负面影响

事件:2012年6月30日,广州市政府出台《关于广州市试行中小客车总量调控管理的通告》,政策模仿北京限牌的做法,拟对广州市属十区两市新增中小客车进行总量控制,每月发放牌照号1万辆,暂定执行期为2012年7月1日至2013年6月30日随着我国乘用车保有量的快速提升,在城市交通管理依然存在诸多问题的背景下,大中城市交通拥堵越来越严重,停车难也成为常态,继北京、贵阳实施小客车总量控制的限购政策后,广州成为跟进实施的第3个城市;

    此次广州限牌目标是月均新增牌照1万辆(含中型、小型和微型),每月低于正常需求约4000辆,大致估算是2012年下半年负面影响2.4万辆,2013年上半年影响2.4万辆。对应当前年均1200万辆以上的规模而言影响微乎其微,2012、2013年直接负面影响不足0.2%,实际上由于其他大中城市潜在购车者担心所在城市跟进限购,将刺激他们尽快购车,对车市反而有正向拉动作用;

    中长期角度看,我国41个大中城市人口占全国总人口近四分之一,GDP总量占比46.5%,狭义乘用车年需求量占全国需求量近一半,虽然绝对需求量依然较高,但近几年趋势上看占比在下降,如果限购政策在全国形成范围较广的示范效应,将对乘用车需求中长期增长形成一定的负面影响。实际上这种情形很难发生,中央政府亦不会允许地方政府各自为政,影响我国经济发展大局。因此我们认为乘用车行业中长期发展将因为地方治理交通拥堵而承受有限程度的负面影响,但不会抑制行业的长期发展;

    横向对比来看我国大中城市的汽车保有量远低于国际上其他国家大中城市,合理的城市规划、规范的交通管理以及良好的用车习惯才是正确的解决之道,解决城市交通拥堵不能仅仅简单粗暴的对车辆进行控制,这样的做法即违背了扩大内需的方针政策,又剥夺了未购车者的出行便利权,不利于公平。我们倾向认为地方政府出台的限购政策是短期行为,是为了治理交通拥堵争取时间的权宜之计,而不是长期化的执行;

    风险提示:限购政策示范效应扩大;宏观经济下滑超预期