股票买卖时机分析
日期：2018-03-28 10:11:16 来源：互联网
股票买卖时机分析,市场时机理论专业投资人员的另一大流派认为投资应基于整体股市循环的时机。依据他们的观点与股票真值派有争论，最重要的投资判断是区别多头市场与空头市场.假如是多头市场，那么几乎所有的股票都会上涨，并且能轻轻松松地大赚其钱。在空头市场，几乎每一种股票都会下跌。简言之，市场时机派的信条是“低进高出”。这一被人笑话的陈词滥调有时显得很滑稽，然而，无论如何它总是直接或间接地被大多数投资者所信奉。
葛拉汉的《投资分析》一书有一章批评股市分析。开头语即提出他的观点:“预测投资并非投资分析的坦荡之路.”葛拉汉等人接着就提出了股市时机理论的缺点。他们在辩论C.艾拉斯原理时，特别感到骄傲。艾拉斯在1922年的小册子中建议，当熔矿高炉总数营运下降60%时，股价通常到达谷底了.相反，当这60%的熔矿高炉全部营运时，股价通常已达到顶点。
尽管“股市分析“受到抨击，低进高出的优点还是相当明显的。由于决定何者为高价和何者为低价的方法可能各有不同，所以我们应该每个人都会做才对.甚罕于“股市分析”也间接赞成这一方法.在股价低于其真值时买进，当股价远高于其真值时卖出，或许整个市场价位偏高.股价真值是市场时机的另一种形式。
艾拉斯和他的1922年熔矿高炉教条是另一种理论形式。股市所具有的倾向是，整个经济扩张时上升，而经济衰退时下降。其间关系当然并非绝对精确，而且由于股市通常趋于领先于经济，使得其关系更趋复杂.股市是美国商业部以及有关研究者所确定的官方“先行指标”。
艾拉斯在其熔矿高炉和钢铁生产的研究中.很明显地反映了这一现象。生铁或钢是20世纪早期美国经济的重要原料。艾拉斯无疑已观察到，当熔矿高炉营运激降，经济即大幅衰退而股价也必然下降。由于衰退甚至萧条并持续相当长的时间，所以股价可能处于诱人的区域。
另一方面，艾拉斯建议当熔矿高炉的60%或以上处于营运状态时.就卖出股票。股市的上升与经济扩张不可能永久持续.远在经济扩张走上轨道之前，股市就已预见到经济高峰而开始走下坡，股市多在经济仍然扩张时开始滑落.在艾拉斯时代。只有60%的熔矿高炉运转，股市已近高峰了。
艾拉斯的60%原则.在他那个时代确实是杰出的指导原则，然而却是短暂有效而已.无论如何，其所隐含的原则是，在股市与经济之间有很强的关联性，而且这一原则迄今仍是他全而有用的。
货币政策分析方法是与股市时机密切相关的一种分析方法。联邦储备局的货币政策为扩张时.特别是在面临经济弱势时，通常就是股市的有利机会.另一方面，货币紧缩几乎一定导致股价下降.形成这种现象的原因是，货币政策影响经济，而股市与经济息息相关一一这是一个常被人们所忽视的道理.真实上，正是这一密切关系使货币政策与财政政策的论争那么难以解决。它们是如此密切交织，以致对某一方面下定论几乎不可能。
---转自刘金平《股票投资心理研究》
