海默科技-300084-身处多相流量计行业前沿,进军压裂

    华泰证券研究报告：海默科技-300084-身处多相流量计行业前沿,进军压裂设备制造：海默科技是全球范围内能够提供商品化多相流量计的少数几家 生产企业之一。公司产品先后通过英国国家工程实验室(NEL)、石油 工业计量测试研究所等国内外权威机构评定，性能价格比超过了国外 同类产品，得到市场广泛认可；在壳牌及阿曼石油组织的测试中被证 明是唯一在全量程范围内达到测量精度要求的产品。 多相流量计处于计量科学的前沿，具有很大的技术难度，目前所 有的多相流量计都有一定的使用范围和使用条件的要求。尽管市场潜 力很大，但多相计量技术技术本身的成熟以及用户对该技术的了解、 认知和采用都需要一个过程，在测量精度和适应性不能持续改善的情 况下，客户大面积采用的阻力比较大，但是可以肯定的是，多相流量 计在海洋油田和沙漠油田的应用会不断增加。 公司通过收购城临钻采实现了主营业务从油气计量领域扩大到 油气开发装备制造领域的拓展，更使公司具备了未来参与非常规油气 资源领域的良好基础。在受让城临钻采控股权后，海默科技可以从多 方面着力，提升城临钻采以及公司整体的综合竞争力。 从短期来看，公司在 2011 年毛利率处于历史低点，随着毛利率 的不断提升，公司的净利润增速将高于收入的增速。 假定城临钻采从今年 6月份开始合并报表，不考虑公司可能产生 的兼并收购，预计公司2012-2014年完全摊薄后 EPS分别为 0.22 元、 0.31元和0.41 元。公司当前股价分别对应2012-2014年 50.1倍、35.9 倍和27倍 PE，公司当前股价偏高，暂时给予公司“观望”评级......