国电清新-002573-年报点评：盈利能力超群的环保先锋

    长城证券研究报告：国电清新-002573-年报点评：盈利能力超群的环保先锋：资建议： 预计 12-13 年营收增速分别为 20%、164%，对应 12-13年 EPS 分别 为 0.39 元、1.38 元；12-13PE为 45X、13X。公司基本面良好， 13 年业绩爆发可期。维持 “推荐”评级。 要点：  业绩略超出预期：国电清新（002573）发布年报，2011 年全年实 现营业收入 44.8 亿，同比增长 39.7%；实现归属上市公司股东的 扣非净利润为 1.01 亿，同比增长 61.7%；实现基本每股收益 0.44 元，略超出我们和市场预期。利润分配方案为每 10 股转增 10 股并 派发现金 0.9 元（含税）  多种技术路线并重、运营与建造模式并行：11 年公司围绕火电脱 硫环保主营业务，坚持多种技术路线并重，建造与运营业务两种模 式并行，在火电脱硫、火电脱硝及钢铁冶炼行业脱硫环保等多个领 域，市场和业务取得重大突破，在技术方面持续改进与创新，在业 务形态上涵盖 EPC、特许经营、BOT 等多种模式，主营业务实现快 速增长。其中脱硫建造收入实现 1.7 亿，同比增长 167%，略高于 预期；脱硫运营收入实现 2.8 亿，同比增长 8.5%，符合预期......