中金黄金-600489-收购集团黄金资源,增加黄金权益储

    光大证券研究报告：中金黄金-600489-收购集团黄金资源,增加黄金权益储量4.5吨：公司公告：拟投资 2亿元收购集团黄金资源 公司全资子公司陕西久盛矿业投资管理有限公司拟收购集团公司持有 的陕西鑫元科工贸股份有限公司 69.09%的股权，收购价为 2亿元。 公告显示：截止 2011 年 6月 30日，陕西鑫元资产总额为 1.9亿元，负 债总额 1.7 亿元，净资产额为 2300 万元；2010 年净利润额为 2700 万元， 2011 年上半年净利润额为 299 万元。 收购资产概况：增加黄金权益储量 4.5吨 陕西鑫元拥有 3 项矿权（1 项采矿权及 2 项探矿权） ，分别为洛南县陈 耳金矿采矿权、陕西省洛南县大王西金矿详查探矿权以及陕西省洛南县王峪 金矿详查探矿权。 矿权合计黄金储量为 6.58 吨（权益量为 6.58*69.09%=4.5 吨） ；产量方 面：公告未详细披露，而根据公告显示，洛南县陈耳金矿采矿权生产规模为 15万吨/年，按照目前其拥有的矿石量（12.8万吨） ，可开采年限小于 1年。 短期看，此次收购矿山的意义主要在于增加黄金储量。 集团资源注入有序进行，保证公司持续发展 财务方面影响：本次收购采取现金收购形式，所需资金由陕西久盛向公 司借款取得。根据公司三季报显示，截止 2011 年 9月 30日，公司货币资金 在 34亿元，对公司流动资金以及财务指标影响不大。 公司经营方面影响：根据集团门户网站信息，目前集团尚未注入上市公 司的资源约为 300 吨；集团公司承诺逐渐注入矿山资源，避免同业竞争，保 证公司持续发展。 业绩预测及结论 公司矿山收购有序进行，未来资产扩张明确。我们假设 2011-13 年自产 金 20、21、22 吨，含量铜稳定在 1.7 万吨/年，2011-13 年黄金全年均价在 320、350 和 400 元/克，铜全年均价在 6.5、7 和 8 万元/吨，预计 2011-13 年 EPS 分别为 0.79、 1 和 1.34 元。 鉴于目前我们对金属近期走势谨慎乐观， 暂时维持公司评级“增持” 。 .......