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资产组合理论假设前提

日期:2019-01-11 15:41:47 来源:互联网
     资产组合理论假设前提,资产组合理论名词解释资产组合理论是美国投资学家马科维茨(Markowitz,1952 )在20世纪50年代末提出来的,旨在说明投资者如何在各种资产之间进行选择,形成最佳组合,使投资收益一定时,风险最小;或投资风险一定时,收益最大。
    资产组合理论该理论认为,投资者可凭借所拥有的证券获得投资收益.但因证券发行者不能保证投资收益的稳定性,投资者又必须同时承担投资风险。所以,投资者不能只把预期收益作为选择投资证券的惟一标准,还应该重视证券投资收益的稳定性。由多种证券混合的证券组合可以提高投资收益的稳定性.降低投资风险,因为组合中不同证券的收益与损失可以相互抵补(经过统计证明),起到分散风险的作用。出于这种考虑,投资者可能选择不同国家的证券作为投资对象,资产组合理论从而引起资本在各国之间的双向流动。托宾(Tobin,1958 )、布兰逊( Branson,1968)和斯蒂格利兹(Stiglitz, 1982)分别强调资本的边际收益及成本、资本回报率和信息质量不确定性在国际资本流动中的决定作用,而且实证结果表明,预期的回报率、风险预测和投资者财富确实是决定国际资本流动的重要变量。
    资产组合理论说明了国际间资本双向流动的原因,而这是流量理论所不能说明的。然而,它隐含有国内利率上升一次、资本向国内流动一次的意思即国际资本流动是非连续的。资产组合理论而事实并非如此,因为资产组合调整并不是瞬间完成的,而要延续一段时间,要考虑到它是个动态过程。默倾(Merton,1984)从微观主体出发假设每一个投资者追求其终生预期消费最大化,建立了资产组合的跨期模型,解释了组合资本持续流动的原因,但并不能机械的加总反映整个宏观资本流动的趋势。
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