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中投证券:不立危墙 AAA级起跳

http://www.zdcj.net  2013-07-02  来源:东方财富

  当前信用债整体收益率和利差均处于较低水平,而资金面紧张导致的去杠杆可能会持续一段时间,因此建议三季度可保持谨慎,等待市场调整。2011年资金持续紧张情况下,收益率曲线呈现平坦化上移,评级越低收益率上行幅度越大。考虑到企业的杠杆率维持高位,在经济下行的情况下经营压力可能加大,我们建议进一步提高组合评级,组合个券从AAA起跳。与此同时,考虑到宏观经济结构调整渐行渐近,这类行业信用风险开始上升,建议投资人规避发行人为高杠杆行业的信用债。

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