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康得新研究报告:长城证券-康得新-002450-年报点评:业绩大增两倍,光学膜驱动高增长

http://www.zdcj.net  2013-03-23  来源:和讯

 

 

    投资建议: 我们上调公司2013和2014年EPS为1.16元和1.58元,当前股价对应PE为28.2倍和20.7倍,考虑到2亿平光学膜产业集群项目顺利投放后将保证公司未来3年高增长,维持推荐评级。要点: ? 事件:公司发布年报,实现营收22.35亿元,同比上涨46.43%;实现归属于上市公司股东的净利润4.23亿元,同比大幅增加223.49%。扣非后的归属于上市公司股东的净利润4.13亿元,同比增加221.83%。实现摊薄EPS为0.73元。公司同时公告分红方案每10股转增5股派现0.75元。 ? 预涂膜和光学膜双驱动,业绩大增2倍。公司收入增长的主要原因是募投的24000吨预涂膜产能投放,以及4000万平的光学膜示范线于2012年一季度投产,销售规模大幅增长。分产品看,预涂膜业务收入10.07亿元,营收同比增长52.91%;光学膜业务收入规模由2011年的2.31万元大幅激增至9.42亿元;预涂膜和光学膜业务分别占总收入的45.07%和42.16%,其余的BOPP业务和覆膜机业务收入规模不同程度下降。由于预涂膜业务加大了产品结构调整,大幅增加了高附加值产品销售规模,预涂膜毛利率提升1.46个百分点至32.30%;光学膜业务由于附加值较高,毛利率达到38.37%。虽然受到BOPP业务一定程度拖累,但综合毛利率仍达到32.17%,较2011年大幅提升12.77个百分比。
 

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