广日股份：目前公司在手订单充裕 “审慎推荐-A”评级

　　广日股份（600894）目前持有日立电梯（中国）30%股权，直接和间接持有日立电梯（上海）和日立楼宇设备（天津）30%的股权。之前由于重点发展地铁屏蔽门、立体停车场以及与日立配套的零部件、物流等业务，因而虽然拥有40多年整机生产历史，到2011年直扶梯销量4726台，销量并不大。近几年公司依托配套体系的完善，通过加强在华南的区域优势并大力拓展二、三线城市业务，2009~2011年整机业务复合增长率达到28.9%，2012年上半年同比增长45.8%，预计全年在32%左右，目前公司在手订单充裕，预计今年增速仍能超过行业。

　　目前广日零部件、物流和包装业务收入85%左右来自日立电梯及其子公司，占日立采购金额的比例逐年提升。同时公司也积极拓展其他客户，包括奥的斯、约克空调、蒂森克虏伯等，不过根据公司的生产布局以及与日立的战略关系，我们认为公司未来零部件及物流、包装收入仍将主要来自日立电梯，受益日立的快速发展，增长确定性大。