不惧产业资本减持 基金掘金锁定三大题材

　　新型城镇化、大众消费、高精密制造

　　昨日，上证指数将宽幅震荡演绎得淋漓尽致，虽微跌0.79%，但振幅却达3.26%。截至收盘，大盘年内累计上涨1.48%，区间振幅5.64%。显然，2013年开年，A股呈现明显的高位震荡态势。对于今年的市场走向，摩根士丹利华鑫基金在日前发布的年度宏观策略报告中指出，2013年是经济转型期的重要一年，在改革的大主题下，新型城镇化、大众消费、高精密制造三大方向的投资机会值得关注。

　　摩根士丹利华鑫认为，2013年经济增速出现回升是大概率事件。从外部环境来看，欧债危机的决定性时刻已经过去，美国财政悬崖的风险有限，世界经济大环境稳步趋好。从国内经济来看，尽管2011年以来中国经济增速不断下降，但并没有出现失业率的显著上升，是没有失业的经济下滑。从人口结构上看，到2015年之前是婚庆的高峰期，购房、购车的刚性需求较为旺盛，消费需求强劲。来自居民端的需求形成了企业补库存的驱动力，2012年底国内房地产投资在销量的带动下出现了显著回升。

　　从市场角度看，摩根士丹利华鑫预计2013年制造业投资增速继续下滑导致产出增加继续下滑，但库存水平有望降低，如果2013年GDP依然能维持在8%左右的增速，则整体供需关系将好于2012年，带动上市公司盈利能力有所恢复。此外，尽管有诸如包括国企代理权制度问题、利率水平较高、分红率低等问题，在中国企业成长的机会还是优于其它国家，并且成长性相对较弱的银行、零售、纺织服装等板块，盈利增长依然能保持在10%以上。因此，目前A股的估值水平已经较为合理，甚至低估。在很多领域，二级市场的估值已经低于一级市场，投资者普遍担心的产业资本减持对市场的影响相对有限。

　　对于2013年的市场预期表现，摩根士丹利华鑫认为，2013年将是变革的一年，这些变革来自于新的领导人对转变经济增长模式的一系列改革措施。同时，变革还来自资本市场自身变化带来的盈利及估值模式的冲击，以及新的资产配置模式带来风险、收益的不同组合。

　　就2013年投资方向而言，摩根士丹利华鑫指出，三大方向的投资机会值得关注。首先，着重关注城市功能、效率提升的新型城镇化带来诸如安防、智能管理、公共设施的投资机会；其次，看好为大众消费时代做好准备的公司，在商贸流通、现代服务、食品饮料、现代农业、家用电器、医药和金融等领域有良好的投资机会；第三，看好那些为技术进步、集约发展做好准备的公司，包括一些装备制造企业、高精密制造企业。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，摩根士丹利华鑫基金旗下8只基金年内平均回报率1.64%，大摩消费领航混合（爱基,净值,资讯）、大摩多因子策略股票（爱基,净值,资讯）期间回报率分别3.80%、3.27%，均跻身同类基金前1/3，其中大摩消费领航混合前十大重仓股年内五涨五跌，且5只上涨股明显跑赢大盘（累计涨幅均超过6%），海越股份（600387）、中恒集团（600252）、长春高新（000661）年内涨幅更是超过10%。