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周五涨停敢死队火线抢入3只强势股

http://www.zdcj.net  2013-01-11  来源:和讯

  沙隆达A(000553):Q4业绩远超预期

  事件:

  沙隆达A(000553)于2013年1月9日发布业绩预计,预计2012年归属于上市公司股东的净利润为8986.9万元-10572.8万元,同比增长70%-100%。

  点评:

  1、四季度业绩超预期增长主要因草甘膦等产品价格上涨影响

  据测算,公司四季度归属于上市公司股东的净利润为4050.7万元-5636.6万元,同比增长143%-238%,第四季度的净利润几乎等于前三季度的总和,远超市场预期。公告披露,业绩大幅上升原因主要是主要产品销量和价格均有所上涨。公司目前农药产能约为8万吨,烧碱14万吨,自采盐矿25万吨。农药产品中百草枯6000吨,草甘膦1.5-2万吨,另外1万吨吡啶及衍生物、草甘膦二期均已进入试生产阶段,但据了解实际销售较少。价格方面,2012年草甘膦、百草枯价格一路上涨,预计四季度草甘膦原药均价在35000元/吨左右,同比上涨超过50%,42%百草枯母液均价16000元/吨,同比上涨超过15%。公司草甘膦和百草枯均以出口为主,由于出口价格调整周期较长,因此市场价格上涨对业绩的影响到四季度才全面体现出来。据初步测算,草甘膦价格上涨对净利润的影响约为2900万元,而百草枯价格上涨对净利润的影响约为500万元,基本可以解释四季度的业绩增长。因此,我们认为公司四季度业绩超预期增长主要因产品价格上涨引起,其中草甘膦价格上涨的影响最主要的,而A股中同样以草甘膦为主业的江山股份(600389)、新安股份(600596)和扬农化工(600486)四季度的业绩也非常值得期待。

  2、反倾销调查促吡啶价格上涨,公司有望受益

  2012年9月,经红太阳(000525)等国内企业申请,商务部对原产于印度和日本的吡啶产品进行反倾销立案调查,如反倾销成立,进口吡啶的关税税率将有望从目前的20%上升到100%以上,国内吡啶价格将大幅上涨。9月以后,印度吉友联吡啶价格连续六次主动上调,涨幅达20%以上,涨价提前兑现,但目前进口价格仍显著偏低。根据《吡啶产业反倾销调查申请书》中援引的我国吡啶进出口数据统计,2011年中国吡啶总进口中,来自印度12734吨(数量所占比例74.3%),日本1557吨(数量所占比例9.08%),而海关总署信息中心的数据显示,两国平均进口价格从2008年的5234.79美元/吨,持续降至2012年上半年的3440.69美元/吨。而2011年我国吡啶出口价格为11659.32美元/吨,2012年上半年经历一轮降价后,依然为7919.67美元/吨。根据规定,反倾销调查将在2013年9月结束,特殊情况下可延长到2014年3月,我们预计,在反倾销政策的预期影响下,2013年吡啶价格有望持续上涨。目前公司1万吨/年吡啶已经进入试生产阶段,有望享受2013年吡啶大年的行情。同时,吡啶是百草枯、敌草快、毒死蜱、吡虫啉等多种农药的主要原料,吡啶价格的上涨也对这些农药品种的价格形成有力支撑。

  3、国内百草枯限制政策利好龙头企业发展

  百草枯是全球用量仅次于草甘膦的第二大除草剂,中国以超过6.5万吨的产能和近4.5万吨的产量占据了全球百草枯市场近70%的市场份额。但是,百草枯的滥用、误服和中毒后无法医治的问题限制了百草枯的使用,从1983年开始,已经有包括欧盟、美国在内的30多个国家和地区限制或禁止使用百草枯,目前国内百草枯的主要出口市场在中南美洲。2012年4月,农业部、工信部和国家质量监督检验检疫总局联合发布1715号文,推出了百草枯水剂退出市场的时间表,标志着国内百草枯最主要的产业政策尘埃落地,文件规定自2014年7月1日起,撤销百草枯水剂登记和生产许可,停止生产,保留母药生产企业水剂出口境外使用登记、允许专供出口生产,2016年7月1日停止水剂在国内销售和使用。政策仅禁止水剂的使用对为国内百草枯行业的发展指明了方向,研发新剂型是行业的唯一出路。目前我国有百草枯生产企业300多家,多数生产规模很小,研发能力弱,无力开发新剂型的中小企业将加速推出百草枯行业,未来几年内大量产能退出和产量减少将不可避免,受此影响百草枯价格将有望持续上涨,研发实力较强的龙头企业优势将更加突出,行业集中度有望显著提高。

  4、预计2013年业绩爆发性增长,给予推荐评级。

  受1715号文影响,2013年大量落后小产能有望加速关闭,百草枯市场行情看涨,同时草甘膦价格也有望维持高位。此外,2013年公司1万吨吡啶,草甘膦二期,2万吨2,4-D酸等新增产能有望贡献业绩,我们预计公司2012-2014年的EPS分别为:0.17元,0.35元和0.50元/股,对应34倍,16倍和12倍PE,2013年业绩将出现爆发性增长,目前估值偏低,给予"推荐"评级。(东莞证券李隆海 )

  上海凯宝(300039):年报业绩稍超市场预期,新产能下半年将释放

  12年净利润稍超市场预期。公司预计12年实现归属于母公司净利润约23458万-25134万,同比增长约40%-50%,对应EPS约0.89-0.96元。其中第4季度实现净利润约4826-6502万,同比增长约33%-79%,对应EPS约0.18-0.25元,业绩增长来源主要是核心产品快速增长所致.

  痰热清下半年产能释放后增速可望明显加快。12年我们估计痰热清销售收入约11亿多,增长在40%以上,销量超过4600万支,手足口病、抗菌药物限制政策是驱动放量的主要因素。产能方面,新中药提取车间今年6月底前有望建成,下半年产量问题解决后增速将明显加快。近期在安徽、湖北等省中标价情况良好,约30元/支,未来仍有望在二级以上医院取得较多增量,预计13年增速将达到30%.

  后续产品开发和新药引入需要加强。痰热清胶囊今年有望获得生产批文,口服液和疏风止痛胶囊处于3期临床中。对外收购方面,公司一直在积极推进,争取有所突破.

  推荐评级。痰热清医院推广情况和收购新品进度今后值得重点关注,我们上调公司12-14年的EPS分别至0.92、1.20和1.48元(原为0.89、1.17和1.47元),同比分别增长45%、30%和23%,目前对应13年PE估值不高,维持推荐的投资评级。(中投证券余方升)

  海越股份(600387):清洁汽油受益最大的石化小巨人

  战略转型十年一剑,大石化梦近在咫尺

  公司于2011年初正式启动138万吨LPG深加工的大石化项目,主要产品包括60万吨丙烯、60万吨异辛烷、16万吨正丁烷、3.5万吨甲乙酮、25万吨石脑油和54万吨尾油等,开始了交通、能源物流为一体的综合贸易企业向综合性石化企业的战略转型;一期丙烯、异辛烷、正丁烷、甲乙酮等产品将于2014年初正式投产,二期有望做丙烯腈。

  60万吨丙烷脱氢制丙烯,将贡献可观盈利

  丙烷脱氢(PDH)成为第三大丙烯生产路线,公司有望成为国内丙烷脱氢项目第一批投产的公司之一,相比UOP技术,公司选择的Lummus技术的丙烯选择性和转化率更高,丙烷的单耗相对低一些,理论开工负荷相对较高,催化剂费用也相对低一些,主要缺点是占地面积相对大一些;而且,能够混合使用国内炼厂液化气作原料,相对原料的供应和多样化方面更有保障,有望贡献可观盈利。

  汽油标准升级驱动,异辛烷前景广阔

  我国油品质量与发达国家的差距较大,汽油标准升级势在必行,对汽油中烯烃、芳烃含量的要求越来越严格,不含苯、芳烃、烯烃的烷基化油的重要性越来越突出;我国烷基化油产能太小只有100多万吨,潜在需求超600万吨,公司60万吨异辛烷的前景巨大。

  消费税新政受益"左右逢源"

  国税总局近期出台对沥青除外的液态石化产品均征收消费税,包括MTBE、混合芳烃、芳烃汽油等主要调和汽油原料,影响最大的国内装

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