研究报告：长城证券-城投债信用风险专题：由美国观中国

     投资建议： 通过分析和对比美国市政债的违约史，我们认为，衡量城投债资质的最重要指标是公共债务指标。建议使用：地区人均负债、地区负债/个人收入、地区负债/财政收入、地区负债/一般预算收入四个指标来衡量地区的公共债务状况。
     要点： 我们发现，不论经济好坏，美国市政债违约时有发生；但系统性爆发均发生在萧条时期（1837-43、1873-79、1893-99和1929-37）。