承德露露：公司积极开拓市场和提升业绩 “推荐”评级

　　承德露露（000848）昨日公告郑州露露饮料有限公司项目建成投产。公司原有产能约30万吨，年产销量大约20万吨左右。本次6万吨产能投产后，公司总生产能力增长20%将达到36万吨。

　　我们认为郑州项目的建成投产，将有助于公司缓解一季度旺季的产能瓶颈。公司杏仁露饮料产品具有显著的季节性特点，春节前的一季度是全年销售最旺的季节。从2009年~2011年的单季度情况来看，公司一季度的销售收入占全年的比例超过40%，净利润贡献往往更多。测算一季度的平均日产销量大约为1160吨；原有30万吨年生产能力，对应每天约1000吨的产能，在一季度旺季无法完全满足市场需求。本次郑州项目建成投产为公司补充200吨/天的产能，有助于缓解一季度旺季的产能瓶颈，也有助于公司积极开拓市场和提升业绩。